凭借代理业务，“疫苗龙头”智飞生物前三季度营利双增。
　　10月26日晚，智飞生物发布三季报。数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入392.72亿元，同比增长41.15%；归属于上市公司股东的净利润65.30亿元，同比增长16.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63.80亿元，同比增长14.13%；经营活动产生的现金流量净额25.86亿元，同比增长161.40%。
　　智飞生物在三季报中表示，前三季度营收的增长主要是本期销售持续增长所致。记者注意到，销售收入增长的背后，公司应收账款不断高企。截至报告期末，智飞生物的应收账款约为286.24亿元，较期初上升38.86%。盘古智库高级研究员江瀚曾在接受《华夏时报》记者采访时指出，智飞生物需要加强自身的市场拓展和品牌建设，减少过度依赖代理商的情况，提高自身的市场竞争力。
　　代理拉升业绩
　　智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的生物制药企业。从产品结构来看，智飞生物在售四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗皆为默沙东授权智飞生物代理。从2011年起，作为默沙东疫苗的独家代理商，智飞生物业绩也随之水涨船高。
　　尽管财报中并未披露HPV疫苗的营收表现，但是HPV疫苗批签发情况却呈现逐年增长。2022年财报显示，报告期内，四价HPV疫苗批签发1402.8431万支，同比增长59.37%；九价HPV疫苗批签发1547.7232万支，同比增长51.65%。
　　2023年1月29日，智飞生物再次牵手默沙东，按照约定向默沙东持续采购HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等协议产品，合计基础采购金额超过1000亿元。
　　今年前三季度，公司实现营业收入392.72亿元，同比增长41.15%；实现归母净利润65.3亿元，同比增长16.46%。从单季度表现来看，智飞生物第三季度的营业收入为148.26亿元，同比增长56.57%；归母净利润为22.7亿元，同比增长20.89%。
　　很显然，代理HPV业务让智飞生物赚的盆满钵满。
　　群益证券研报指出，智飞生物Q3营收端略好于预期，净利端表现低于预期，主要是销售结构导致的毛利率同比下降。考虑到Q3营收结构变化对毛利率的影响，相应下调盈利预测，短期虽有销售结构变化影响，但看好未来代理新品的上量。
　　但智飞生物不是没有隐忧，营收大涨的背后，应收账款不断高企。财报显示，今年前三季度，智飞生物销售费用为18.45亿元，较去年同期的14.69亿元增长25.6%，销售费用占营收的比重为4.7%，截至报告期末，智飞生物的应收账款约为286.24亿元，较期初上升38.86%。
　　对此，江瀚曾对本报记者分析时指出，首先，代理商的销售实力和市场推广能力直接影响到公司的销售业绩。如果代理商出现问题，公司的业绩也会受到影响。其次，代理商的利润分成可能会对公司的净利润造成一定的影响。最后，代理销售模式也存在一些市场风险，如代理商违规销售、市场萎缩等，这些都可能对公司业绩造成不利影响。
　　进军带状疱疹疫苗
　　除了HPV疫苗，智飞生物也在近期与葛兰素史克（GSK）签署带状疱疹疫苗的代理合作协议。
　　10月9日，智飞生物发布公告称，公司与葛兰素史克（GSK）签订疫苗独家经销和联合推广协议，智飞生物获得带状疱疹疫苗的独家经销权，并获得RSV疫苗商业化优先权。这也是智飞生物继与默沙东签订HPV疫苗代理权后，再度携手疫苗巨头。
　　具体来看，智飞生物与葛兰素史克（GSK）此次签订的疫苗独家经销和联合推广协议，合作期限从2023年10月8日至2026年底，2024年最低采购金额34.4亿元，2025年最低采购金额为68.8亿元，2026年最低采购金额为103.2亿元。合计最低采购金额206.4亿元。
　　此外，协议还约定，GSK将优先在合作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。
　　智飞生物称，本协议确定了重组带状疱疹疫苗未来三年的最低年度采购金额，保障了协议产品的基础供应，若履约正常预计将对公司代理业务的经营收入与营业利润产生积极影响。
　　业内人士认为，智飞生物凭借强大销售能力，牢牢占据重磅疫苗进口和经营权的垄断地位，先后抓住默沙东、葛兰素史克两大疫苗巨头，拿到HPV疫苗、带疱疫苗的销售权，以及RSV疫苗的优先选择权。
　　“从各方面来说，GSK把带状疱疹疫苗交给智飞代理，这都是一个好主意，比GSK自己去做好得多，我觉得GSK这个决定做得有点晚了。”疫苗专家陶黎纳对本报记者说。
　　江瀚指出，签订代理对智飞生物的业绩有积极的影响。代理销售是智飞生物主要的销售模式之一，通过与GSK签订独家经销权，智飞生物将获得更多的市场份额和销售额，从而提升公司业绩。此外，代理销售还可以减少智飞生物的销售费用和库存压力，提高公司的盈利能力。
（文章来源：华夏时报）