·摩根大通：市场现在押注美联储最快3月转向降息
　　·汇丰银行：市场可能对澳储行降息时机过于乐观
　　·美国银行：66%的基金经理认为2024年经济将实现软着陆
　　【机构分析】
　　·摩根大通策略师指出，美国国债的牛市目前只是“休息”，之后会重拾涨势。策略师在报告中写道，目前约4%的10年期美债收益率可能会上升，然后在“方兴未艾的长期牛市”中回落。从更大的角度来看，预计在一段时间的盘整缓解当前的超买状况后，将进一步上涨。美国10年期国债有望在4.25%至4.30%处找到坚实支撑，预计该区域会出现重大买进压力。2023年美债波动较大，美联储多次升息以抑制通胀，然后随着物价压力缓解而按兵不动。市场现在押注该央行最快3月转向降息。
　　·AMP Capital首席经济学家Shane Oliver表示，未来一年澳大利亚经济出现衰退的风险为40%。随着经济放缓，澳储行将把现金利率从目前的4.35%下调至3.6%。与此同时，住宅房地产价格可能会下跌。Oliver补充道，需要关注的关键因素是通胀和利率、经济衰退风险、美国政治以及消费者支出。
　　·汇丰银行提出了5个理由，说明澳储行将令乐观的市场定价失望、并将下调利率推迟到2025年。首先，核心通胀仍远高于目标，并受到黏性成分的支撑；其次，生产率一直非常疲软，推高了单位劳动力成本。第三，与美联储、欧洲央行或英国央行相比，澳洲联储的政策环境可能不那么具有紧缩性；第四，随着所得税削减计划在年中实施，财政政策可能会有所放松。在供应限制、地缘政治不确定性、能源转型等因素的持续推动下，大宗商品价格仍将居高不下，这将为澳大利亚国民收入和资源行业提供支撑。
　　·中金分析师在报告中，对美联储“提前”降息的可能性进行了分析。回溯历史，美联储1990年以来的降息周期分为两类：一是解决增长下行的“缓步型”降息，二是应对突发风险的“骤降型”降息。根据2023年年底FOMC大转向的逻辑来看，美联储若非基本面因素选择降息，可能是有三个原因：预防式降息、对冲QT的流动性收紧影响、避开大选。再考虑到节省发债成本，分析师认为提前降息仍有可能。
　　·“泰勒规则”理论创始人、斯坦福大学教授John Taylor对美联储最初推迟收紧信贷持尖锐批评态度，他表示，自2022年3月开始大幅加息以来，美联储在抗击通胀方面的落后程度已大大降低。Taylor说：如果通胀继续下降，市场将面临更低的利率。"他暗示利率最终可能会降到3%至4%。
　　·伦敦经济学院教授Ricardo Reis表示，地缘政治冲击可能会动摇仍然脆弱的通胀预期，并有可能重现20世纪70年代出现的那种通胀螺旋式上升，以及随后的深度衰退。即使到今年年底，通货膨胀率也会回到2%。
　　·美国银行全球研究发布的调查显示，66%的基金经理认为2024年经济将实现软着陆。数据显示，只有15%的基金经理预计未来12个月会出现经济衰退，这一比例远低于一年前的68%。对宽松货币政策的预期与“软着陆”前景密切相关。与美联储政策利率挂钩的期货价格显示，投资者预计今年降息约140个基点，几乎是美联储自己预测的利率调整幅度的两倍。许多投资者看好股市前景，这并不让人意外。美国散户投资人协会AAII的调查显示，最近一周散户的乐观情绪升至48.6%，比12月所及近期峰值有所下降，但仍远高于37.5%的历史平均水平。这些观点在很大程度上源于通胀降温的切实证据、经济相对强劲以及美联储自身的政策指引。在此之前，决策者上个月的鸽派转向令市场大吃一惊。
　　·Capital Markets驻旧金山的首席美国经济学家说，劳动力市场持续彰显韧性和薪资强劲增长，可能会让美联储保持观望的时间比市场目前预期的更长。美国劳工部表示，12月非农就业岗位增加21.6万个。经济学家此前预计为增加17万个。2023年经济累计增加了270万个工作岗位，远低于2022年创造的480万个岗位。这反映了自2022年3月以来美联储累计加息525个基点后，经济需求降温。要跟上劳动适龄人口的增长，每月大约需要新增10万个工作岗位。由于各州和地方政府正努力将教育人员配置恢复到疫情前的水平，政府新增就业岗位5.2万个，带动了12月就业岗位的增长。
（文章来源：新华财经）